12月17日晚，券商航母中金公司與東興證券、合并信達證券同步披露重大資產重組預案，預案中金公司換股吸收合並兩家公司迎來重大進展，出爐三家公司股票將於12月18日複牌。中金證券證券

圖片來源：公司公告

　　業內人士普遍認為，公司本次交易不僅是東興中金公司實現跨越式發展的關鍵一步，更將深刻重塑證券行業格局。信達交易完成後，今日中金公司總資產規模預計將突破萬億元，復牌成為行業第四家“萬億航母”。券商航母這不僅意味著其資本實力與網絡渠道的合并巨幅擴充，更有望通過優勢互補，預案打造出全方位、出爐抗周期的中金證券證券綜合金融服務能力，在服務國家戰略與防範化解金融風險中發揮更大作用。

　　數據顯示，截至11月19日，中金公司股價報34.89元/股，最新市值為1347億元；東興證券股價為13.13元/股，最新市值為424億元；信達證券股價為17.79元/股，最新市值為577億元。

　　並購預案出爐

　　根據披露的預案，本次交易定價以各方董事會決議公告日前20個交易日均價作為基準價格，吸收合並方中金公司作為存續主體，換股價格為36.91元/股，被吸收合並方東興證券換股價格為16.14元/股，信達證券換股價格為19.15元/股。該交易方案充分體現了兩家公司資產價值，並有利於平衡各方股東利益。

　　根據上述價格，東興證券、信達證券與中金公司A股的換股比例分別為1:0.4373與1:0.5188。東興證券與信達證券全部A股參與換股，以此計算，中金公司預計將新發行A股約30.96億股。

圖片來源：公司公告

　　預案表示，為保護中小投資者權益，中金公司A股及H股異議股東可行使收購請求權，東興證券與信達證券的異議股東享有現金選擇權。此外，包括中央匯金、中國東方、中國信達在內的主要股東已出具長期承諾，將其在本次交易中獲得或原有的中金公司股份鎖定36個月。

　　全方位服務體係浮現

　　東興證券作為一家全牌照綜合性證券公司，堅持證券業務順周期和不良資產業務逆周期雙輪驅動，充分發揮綜合金融服務優勢，通過“投行+投研+投資”三投聯動，拓寬服務實體經濟、國家戰略性新興產業和新質生產力的深度和廣度，持續推動公司高質量發展。東興證券已形成全國性的業務布局，在境內擁有90餘家證券營業部及分公司，並在福建省具有多年的客戶積累和渠道優勢，旗下全資子公司東興香港是其國際化戰略支點與境外業務拓展平臺。

　　信達證券作為一家全牌照綜合性證券公司，以資本中介和戰略客戶為抓手，秉持“差異化、特色化、專業化”的經營理念，充分運用中國信達及其下屬公司的良性協同生態圈，在並購重整、企業紓困等方麵持續發力，持續打造在不良資產經營和特殊機遇投資領域的差異化競爭優勢，為有效服務實體經濟與防範化解金融風險貢獻力量。信達證券已形成全國性的業務布局，在境內擁有100餘家證券營業部及分公司，並在遼寧省具有領先的網絡布局和業務優勢，旗下控股子公司信達國際是其境外業務拓展平臺。

　　中金公司表示，通過本次重組，中金公司將與東興證券、信達證券在戰略層麵深度協同，實現資源整合與資本實力的整體躍升。合並後，公司不僅資產規模、業務規模、營收規模將升至行業前列，更將形成一個覆蓋“機構與零售”“國際與國內”“標準化與特色化”的全方位服務體係，綜合服務能力與抗周期波動能力均將大幅增強。

　　長期以來，中金公司在投資銀行、私募股權投資、機構業務及國際化業務領域積累了行業領先的專業能力，而東興證券及信達證券在區域布局、零售客戶方麵基礎深厚，且具備較為充裕的資本金，三方構成優勢互補、高效配置。此外，依托金融資產管理公司作為重要股東的資源紐帶，合並後公司將可綜合調動專業服務能力、產業鏈資源和資本市場工具，發揮其在不良資產經營和特殊機遇投資領域的差異化優勢，與中金公司投行與投資方麵的既有優勢深化協同，賦能防範化解金融風險。

　　2026年並購重組三條主線值得關注

　　從國泰君安證券吸收合並海通證券打造“航母級”券商，到國信證券收購萬和證券謀求創新業務突破，再到此次中金公司吸收合並東興證券、信達證券加速建設國際一流投行，2025年證券行業並購重組浪潮奔湧，諸多典型案例取得實質性進展。在業內人士看來，在監管層的積極引導下，2026年證券行業並購重組進展仍然值得期待。

　　日前，證監會主席吳清在中國證券業協會第八次會員大會上表示，“十五五”是全麵深化資本市場改革、加快打造一流投行和投資機構的戰略機遇期，要進一步增強資源整合的意識和能力，用好並購重組機製和工具，實現優勢互補、高效配置，力爭在“十五五”時期形成若幹家具有較大國際影響力的頭部機構。

　　在中國銀河證券看來，展望2026年，證券行業並購重組或有三條主線：一是同一實控人下券商之間的合並；二是同地域上市券商和非上市券商之間的合並；三是以補充業務短板為動機發起的合並。相比頭部券商間以打造一流投行為目標的並購重組，中小機構間整合概率更高。相較於頭部券商，中小券商更容易通過並購重組實現區域範圍、業務類型方麵的互補，產生“1+1>2”的效果。

　　此外，當前券商股權融資受到限製，中小券商通過補充資本金做大業務的可能性降低，通過並購重組做大規模的需求加強，尤其是有擴張訴求的區域精品券商可能會產生收並購需求。

（文章來源：中國證券報）