中信建投研報稱，中信重視增長保險方麵，建投建議機建議重視保險板塊業績增長與估值修複的保險板塊戴維斯雙擊投資機會。當前研報認為利率企穩回升帶來的業績估值修複有望成為保險板塊行情的主要驅動。此前在長端利率趨勢下行背景下，估值由於保險資金整體配置結構中約75%—80%為固收類資產，修復市場對上市險企未來長期投資收益的雙擊預期較為悲觀，也直接對壽險板塊估值帶來壓製，投資但近期長端利率呈企穩回升態勢，中信重視增長目前10年國債收益率已處於1.8%以上，建投建議機有望帶動上市險企估值修複。保險板塊而且，業績研報認為即使在1.5%—1.6%的估值較為保守的長端利率預期下，上市險企估值修複仍有空間。修復在此基礎上，雙擊上市險企在業績方麵亦有支撐，其中壽險看好2026年開門紅新單增速超預期，財險看好非車險“報行合一”帶動承保利潤較快增長。

　　全文如下

　　歲末年初建議重視非銀投資機會

　　證券：2026年政策利好驅動業績持續增長，板塊有望重新定價。2025年證券行業進入新一輪增長周期，但券商股票因缺少獨立催化、前兩年悲觀情緒的延續等原因而導致超額收益不佳。當前“服務新質生產力+中長期資金入市+券商國際化機遇”三大核心利好邏輯尚未被市場充分定價，其驅動的投行、資管、國際業務等新動能，有望在2026年後逐步兌現至行業基本麵，為中長期業績彈性與韌性提供堅實支撐，無需擔憂增長斷層。

　　保險：建議重視保險板塊業績增長與估值修複的戴維斯雙擊投資機會。當前我們認為利率企穩回升帶來的估值修複有望成為保險板塊行情的主要驅動。此前在長端利率趨勢下行背景下，由於保險資金整體配置結構中約75%-80%為固收類資產，市場對上市險企未來長期投資收益的預期較為悲觀，也直接對壽險板塊估值帶來壓製，但近期長端利率呈企穩回升態勢，目前10年國債收益率已處於1.8%以上，有望帶動上市險企估值修複。而且，我們認為即使在1.5%-1.6%的較為保守的長端利率預期下，上市險企估值修複仍有空間。在此基礎上，上市險企在業績方麵亦有支撐，其中壽險看好2026年開門紅新單增速超預期，財險看好非車險“報行合一”帶動承保利潤較快增長。

　　香港市場觀點：美聯儲降息背景下，港股市場流動性寬鬆，關注非銀板塊向上彈性。12月以來港股市場有所恢複，恒生指數+0.46%，恒生科技指數+0.70%，香港市場整體跑贏MSCI World Index的0.21%。資產端，截至12月12日港股整體市值為48.13萬億港元，較11月底+0.28%；資金端，12月以來港股成交活躍度有所下降；ADT為1969.64億港元，環比-14.62%

　　風險提示：市場價格波動的不確定性，企業盈利預測不確定性，技術更新迭代。

（文章來源：界麵新聞）