中金公司指出，中金電網(wǎng)和工控行業(yè)2025年整體表現(xiàn)穩(wěn)健向上，公司關注構(gòu)性提示投資者重點關注結(jié)構(gòu)性機遇。電網(wǎng)電網(wǎng)方麵，和工國內(nèi)電網(wǎng)投資景氣延續(xù)，控行特高壓項目自下半年進入核準招標加速期，業(yè)結(jié)我們認為電網(wǎng)是機遇新能源投資的後周期，仍有較大的中金投資缺口有待補齊，看好電網(wǎng)投資景氣延續(xù)。公司關注構(gòu)性工控方麵，電網(wǎng)周期整體不變，和工目前仍處於內(nèi)生修複階段，控行展望明年我們認為需求有望持續(xù)穩(wěn)增。業(yè)結(jié)此外，機遇我們重點提示關注AIDC、中金出海兩大高彈性投資方向。

　　全文如下

　　中金2026年展望 | 電力設備+工控：“十五五”景氣延續(xù)，AIDC助推全球電力超級周期

　　中金研究

　　我們認為電網(wǎng)和工控行業(yè)2025年整體表現(xiàn)穩(wěn)健向上，提示投資者重點關注結(jié)構(gòu)性機遇。電網(wǎng)方麵，國內(nèi)電網(wǎng)投資景氣延續(xù)，特高壓項目自下半年進入核準招標加速期，我們認為電網(wǎng)是新能源投資的後周期，仍有較大的投資缺口有待補齊，看好電網(wǎng)投資景氣延續(xù)。工控方麵，周期整體不變，目前仍處於內(nèi)生修複階段，展望明年我們認為需求有望持續(xù)穩(wěn)增。此外，我們重點提示關注AIDC、出海兩大高彈性投資方向。

　　摘要

　　電網(wǎng)：“十五五”景氣度延續(xù)。我們預計“十五五”期間全國電網(wǎng)工程投資額年均增速有望達5%以上，看好1）特高壓建設有望在風光大基地及水電外送需求下保持高強度，2）主網(wǎng)投資維持高位；3）配網(wǎng)投資長期看好智能化升級改造方向。

　　工控：整體需求穩(wěn)健，仍然看好結(jié)構(gòu)性增長的市場機會。從需求與庫存來看，市場整體呈現(xiàn)溫和回暖；今年以來儲能等新能源行業(yè)相關需求高增帶動OEM反彈，展望明年我們認為結(jié)構(gòu)性增長仍然為當前市場的主要驅(qū)動力。

　　AIDC：看好強弱側(cè)電源等高斜率方向。強電側(cè)，功率密度升級驅(qū)動800V直流供電方案趨勢明確，我們看好HVDC/巴拿馬電源/SST滲透率有望逐步提升，關注兼具技術+渠道的頭部廠商布局進展。弱電側(cè)，我們看好服務器電源持續(xù)升級迭代有望大幅提升產(chǎn)品ASP，電源廠商有望持續(xù)受益於Power Rack的迭代變化。

　　出海：把握全球電力大周期下電力設備出口機遇。我們認為，在負荷增長、煤電/核電退役、風光占比提升的大背景下，全球多地區(qū)缺電風險抬升，全球迎來電力投資大周期。今年以來中國變壓器出口高增，我們持續(xù)看好中國電力設備企業(yè)海外布局加碼，盈利彈性釋放；燃氣輪機、SOFC產(chǎn)業(yè)鏈迎來出海突破機遇。

　　風險

　　電網(wǎng)投資不及預期；宏觀經(jīng)濟波動；新興行業(yè)發(fā)展節(jié)奏不及預期；國際貿(mào)易政策變化和匯率波動風險。

（文章來源：第一財經(jīng)）