中信證券研報表示，中信證券再迎近期四場高規格會議和發聲為未來一年我國綠色發展目標定調，綠色綠氫我國將堅持“雙碳”引領，發展推動全麵綠色轉型，高層在重點行業深入推進節能降碳改造，定調擴大綠電應用，產業培育氫能、加速綠色燃料等新增長點?？善谖覀冋J為“十五五”期間綠色電力發展重心將從增量建設逐步轉向建設增量與拓展應用場景並重，中信證券再迎綠氫及氫基綠色燃料作為綠電與重點行業節能降碳的綠色綠氫紐帶，有望迎來政策傾斜並實現加速發展。發展

　　全文如下

　　氫能｜綠色發展再迎高層定調，高層綠氫產業加速可期

　　近期四場高規格會議和發聲為未來一年我國綠色發展目標定調，定調我國將堅持“雙碳”引領，產業推動全麵綠色轉型，加速在重點行業深入推進節能降碳改造，擴大綠電應用，培育氫能、綠色燃料等新增長點。我們認為“十五五”期間綠色電力發展重心將從增量建設逐步轉向建設增量與拓展應用場景並重，綠氫及氫基綠色燃料作為綠電與重點行業節能降碳的紐帶，有望迎來政策傾斜並實現加速發展。

　　▍事件：頂層規劃定調我國明年綠色發展目標。

　　12月中旬以來四場高規格會議和部門負責人密集發聲，明確我國未來一年綠色發展目標。

　　1）2025年12月10日-12月11日，中央經濟工作會議提出：2026年我國將堅持“雙碳”引領，推動全麵綠色轉型，提出深入推進重點行業節能降碳改造，並提出“製定能源強國建設規劃綱要、加快新型能源體係建設、擴大綠電應用”等方向性部署。

　　2）12月12日-13日，全國發展和改革工作會議部署2026年重點任務：2026年積極穩妥推進碳達峰碳中和，以雙碳為引領加快推進全麵綠色轉型。穩步實施碳排放總量和強度雙控製度，完善配套製度，強化評價考核，嚴控新增“兩高”項目。

　　3）12月13日，中央財辦分管日常工作副主任、中央農辦主任韓文秀在2025–2026中國經濟年會發聲：強調綠色發展底色，重申“製定能源強國建設規劃綱要、擴大綠電應用”；並明確“2026年是從能耗雙控全麵轉向碳排放雙控的第一年”，提出加強全國碳排放權交易市場建設、培育氫能與綠色燃料等新增長點、建設零碳園區/工廠。

　　4）12月15日，2026年全國能源工作會議提出：2026年重點任務包括“全年新增風電、太陽能發電裝機2億千瓦以上”，並前瞻布局氫能、核能等未來能源產業。

　　▍堅定方向，提供抓手，綠氫與綠色燃料將迎來加速發展。

　　我們認為上述事項進一步明確了頂層設計對實現“雙碳”目標的決心。政策基礎方麵，經濟工作會議與後續權威表態連續強調“能源強國建設規劃綱要”，意味著能源轉型的目標體係、路徑安排與政策工具有望進一步係統化，或將提升地方與央企推進新型能源體係建設的可預期性。具體執行方式上，到2026年，我國將從“能耗雙控”全麵轉向“碳排放雙控”，碳排放控製與碳資產管理將成為未來重點行業所共同麵對的課題，全國碳市場擴圍將帶動重點行業持續推進節能降碳改造。實現路徑上，權威表態明確指出“擴大綠電應用，培育氫能與綠色燃料等新增長點”。

　　我們認為，新能源發電裝機比例持續擴大，其出力間歇性強、波動大的問題將日益凸顯，而下遊重點行業中鋼鐵、化工、水泥等行業仍難以完全通過電氣化的方式實現減排。綠氫的生產過程及其發電利用可以提升新型電力係統靈活性調節能力，而綠氫及其綠色衍生品的非電消費利用，則能從原料和燃料兩個維度助力難減排行業實現“碳中和”。高層此時提出培育氫能與綠色燃料產業，再次印證了氫能是我國實現“雙碳”目標過程中的必然選擇，產業“十五五”發展加速可期。

　　▍政策持續出臺，氫能供需兩端發展路徑逐步清晰。

　　近年來，氫能持續迎來政策出臺。

　　供給方麵，《能源法》正式將氫能列為能源，地方上逐漸放開了化工園區製氫限製，打開了氫能生產的空間限製，“650號文”及後續各地的政策文件加快推進綠電直連項目發展，為綠氫項目降本打開了一定政策空間。根據國家能源局，我國目前建成投產的綠氫產能22萬噸/年，達到全球第一。且隨我國新能源發電設備持續降本，綠氫生產成本仍有望繼續下降。

　　需求方麵，根據生態環境部，全國碳市場目前已納入電力、鋼鐵、水泥、電解鋁四大行業，覆蓋全國60%二氧化碳排放量，並在2027年將迎來碳排放配額收緊，歐盟碳邊境調節機製（CBAM）也將於2026年正式實施，重點行業企業產品的碳成本越發不可忽視，節能降碳已經成為長遠發展的必要條件，綠氫耦合則為其提供了選擇。

　　我們認為在政策持續推動下，綠氫供需兩端發展路徑逐步清晰。氫能與綠色燃料產業鏈有望在示範應用的牽引下，逐步培育起具有可複製潛力的商業模式。

　　▍風險因素：

　　國際航運減碳政策落地進程不及預期；國內政策細則與地方落地節奏不及預期；碳市場價格與履約規則變化導致企業投資回報不確定；氫基綠色燃料行業的技術路線發生重大變革或成本下降速度不及預期。

　　▍投資策略：

　　我們認為“十五五”期間，在政策推動下，氫能有望逐步邁入產業化階段。綠氫及氫基綠色燃料的市場規模有望逐步擴大、工業領域減碳或衍生出綠氫新的應用場景將帶動綠氫產業鏈和電解槽設備需求的增長，同時提前布局氫基綠色能源項目的投資方也有望受益產業發展前期的產品溢價。我們建議關注兩條主線，其中重點推薦主業有安全邊際，氫能業務具備成長潛力的公司：1）綠氫電解槽設備環節的企業；2）布局綠色燃料相關項目的企業。

（文章來源：第一財經）