年內僅剩十餘個交易日，年內基金年終排名戰的收益硝煙已進入最濃烈時刻！

　　Wind數據顯示，遙遙截至12月12日，領先已有67隻基金年內收益率突破100%，只基其中57隻主動權益基金躋身“翻倍俱樂部”。金提軍頭部陣營中，前鎖永贏科技智選A以218%的定冠收益率遙遙領跑，冠軍寶座基本鎖定。年內

　　永贏科技智選A的收益身後戰況激烈，第三名之後的遙遙排位戰更是懸念拉滿，相鄰名次差距甚小，領先終局隨時可能改寫。只基不過，金提軍這些“尖子生”的前鎖製勝密碼高度趨同，算力芯片、光模塊（CPO）等標的近乎“標配”。在當前市場震蕩背景下，年內領漲的科技主線能否延續？

　　“光通信產業鏈的核心驅動力是來自下遊需求的爆炸性增長，以及宏觀政策與市場環境形成的有力共振。”招商基金資深策略分析師汪洋說，今年的強勢表現是技術、需求、資金共同作用的結果。明年該板塊仍將是科技投資圖譜中的重要組成部分，但其內部或將顯著分化。

　　長城基金高級宏觀策略研究員汪立對第一財經表示，考慮到前期股指大幅調整、總量政策加碼與險資等增量資金入市，當下或是布局“春季行情”的重要窗口。春節前具備產業趨勢的大盤成長風格有望占優，投資組合或可適當增加進攻性。

　　　　基金年終戰“解碼”

　　Wind數據顯示，截至12月12日，全市場年內收益率超過100%的基金產品數量已達67隻（僅計算初始基金，下同），其中主動權益類基金（包括普通股票型、靈活配置型、偏股混合型、平衡混合型，下同）占據57席，迎來了近五年來最好的業績格局。

　　從具體排名來看，年度冠軍歸屬已基本明朗。位居榜首的永贏科技智選A今年以來的累計回報率達218%，大幅領先第二名超過51個百分點，在僅剩十餘個交易日的情況下，奪冠幾乎已無實質性懸念。中航機遇領航A以166.65%的同期回報率緊隨其後，與第三名拉開超過16個百分點。

　　腰部排名競爭則異常激烈。紅土創新新興產業A、信澳業績驅動A的年內回報率也在147%以上，差距進一步縮小。恒越優勢精選A、華商均衡成長A、華泰柏瑞質量精選A等產品緊隨其後，前十的“門檻”暫定於136.83%。此外，還有9隻基金的年內回報率超過120%。

　　引人注目的是，排名前列的基金業績呈現“斷層式”分布：冠軍等頭部產品遙遙領先，第三至第七名收益率集中在151%至140%的狹窄區間，第8至第13名則落在130%至140%範圍，相鄰名次間差距微小。這也意味著，後續僅剩的交易窗口內，些許淨值波動就可能引發排名的大幅洗牌。

　　第一財經注意到，近期多隻產品排名已出現顯著變動。對比一周前的12月5日，華泰柏瑞質量精選A以140.88%的年內表現，從十名開外躍升至第七位；而紅土創新新興產業A則從第五升至第三。此外，易方達先鋒成長A更是從30名開外攀升至第17位。

　　觀察這些業績領先的基金持倉，一個顯著特征是：投資組合“含科量”較高，大多重倉了人工智能相關概念股，僅在具體席位排名與持倉比重上有所不同。尤其是算力芯片、光模塊等AI產業鏈龍頭公司，成為這些基金的領跑“密碼”。

　　第一財經根據三季報統計，目前主動權益基金前十名共持有43隻重倉股，中證算力指數和光模塊指數的成份股合計有14隻，被重倉次數達53次之多。以領跑的永贏科技智選為例，其前十大重倉股中便有7隻屬於上述範疇。

　　Wind數據顯示，截至12月12日，上述兩大指數年初至今分別累計上漲93.83%、172.08%。其中被市場戲稱為“易中天”的天孚通信、新易盛、中際旭創分別被8隻至10隻產品重倉，近乎成為頭部基金的“標配”，三者年內漲幅分別為232%、421%、374%。

　　整體而言，在今年的市場環境中，主動權益基金超額收益有明顯修複。Wind數據顯示，截至12月12日，萬德偏股混合型基金指數（885001.WI）年內上漲31.34%，顯著跑贏同期上證指數。在已有數據的4694隻主動權益類基金中，超過95%的產品實現年內正收益，區間回報率超過50%的有680隻。

　　盡管短期業績亮眼，但監管層近期已多次強調基金三年期及以上長期業績考核的重要性，明確要求相關考核指標權重不低於80%。這一導向正倒逼行業淡化對短期排名的過度關注，引導投資行為更趨長遠與理性。

　　科技行情“業績驗證”成明年關鍵

　　臨近年末，A股市場在震蕩盤整中進入收官倒計時，而年內領漲的科技主線能否持續，成為決定最終行情走向與明年布局的核心懸念。

　　針對近期關注度較高的光通信產業鏈，汪洋表示，這本質上是一條圍繞“光進銅退”大趨勢構建的產業鏈。其中，CPO和PCB處於中遊的關鍵位置，是技術密集和價值提升的重要環節。

　　汪洋分析稱，在審視全球產業趨勢時，必須深入理解其與中國產業鏈的深層關聯。“中國已成為全球光通信產業鏈中不可或缺的製造與創新中心，從基礎光纖光纜到光模塊，市場份額舉足輕重。”

　　在他看來，這種全球競爭與合作並存的態勢，意味著投資中國相關企業不僅要看短期需求，更需評估其長期技術突破和在全球價值鏈中地位提升的潛力。基於此，他建議優先關注技術壁壘高、直接受益於技術迭代的環節，並警惕估值泡沫。

　　對於明年整體市場，機構普遍在樂觀中強調審慎。汪洋認為：“從積極視角觀察，產業趨勢並未轉向，但投資者的關注點應從純粹的‘主題投資’向‘業績驗證’過渡，深入跟蹤技術商用落地進度、各環節的盈利能力變化以及競爭格局的演變。”

　　金鷹基金權益研究部宏觀策略研究員金達萊告訴第一財經，近期海外流動性緊張引發的全球科技回調或已探明本輪科技回調的底部區域，不過，中期科技風格結束回調需要市場打消此前對於AI泡沫和投資回報率的擔憂。“大模型能力的提升和AI商業化閉環進展等催化，或將成為後續科技風格趨勢走強的決定性因素。”她說。

　　“具備紮實業績的成長風格仍可能貫穿2026年全年，但也許會告別普漲，在AI應用、國產替代、出海等板塊中具備真實技術壁壘和商業化能力的公司，或將繼續憑借其高成長性獲得市場青睞。”中信保誠基金投研人士對第一財經表示，AI應用端有望成為明年的重要主線。

　　該人士認為，明年投資的關鍵決定因素或將聚焦於基本麵的兌現能力。因為“市場對企業的審視將從預期炒作轉向對盈利增長質量、商業模式可持續性及全球競爭力的嚴格驗證”。尤其是在AI、醫藥、高端製造等熱門板塊，擁有核心技術、清晰商業化路徑和強大執行力的公司有望脫穎而出。

　　“市場將在基本麵驅動下走向更健康、更可持續的行情。”在上述人士看來，在供需緊張的AI算力基礎設施、由端側AI新品驅動的消費電子鏈、步入量產突破期的人形機器人產業鏈，以及持續通過創新出海實現高增長的醫療健康領域，可能會出現創新高的機會。