為了應對日元持續疲軟和國內通脹日益頑固，歷史率升利差12月19日，性加息日新高日本央行宣布加息25bp，本利將基準利率從0.5%上調至0.75%。至年這是日美日本央行自2025年初上調25bp以來的再次加息，研究機構普遍認為，繼續這或許標誌著日本的收窄“寬鬆時代”告一段落。

　　此前的歷史率升利差12月11日，美聯儲將聯邦基金利率目標區間下調25個基點。性加息日新高本輪降息周期內，本利美國聯邦基金目標利率上限已從最高5.50%降至最新的至年3.75%。美聯儲降息、日美日本央行加息，繼續此消彼長之下，收窄日美利差已從去年初560bp的歷史率升利差峰值降至當前的300bp（按美國聯邦基金目標利率上限計算）。

　　目前市場最大的擔憂在於“日元套息交易”可能會大規模逆轉。過去數十年，日元因長期低利率成為全球套息交易的核心融資貨幣，投資者的典型操作是借入低成本日元，兌換為美元、歐元等貨幣，投資於高收益的海外資產（如美國國債、新興市場股市），賺取利差與匯率收益。

　　據國際清算銀行（BIS）數據，若計入再抵押、多層嵌套的杠桿資金，全球日元套息交易的廣義口徑總規模約為19.2萬億美元，相當於日本、德國、英國GDP總和。

　　華西期貨指出，日本央行加息討論的影響已通過多重渠道向全球擴散，其中亞太市場首當其衝。2025年12月以來，受加息預期影響，亞太股市集體承壓，這一波動的直接原因是國際資金從新興市場撤離，轉向日元資產尋求確定性收益，而對於菲律賓、印度尼西亞等存在經常賬戶赤字的經濟體，資本外流還引發本幣貶值壓力，迫使央行維持高利率，束縛了其刺激經濟的政策空間。

　　貿易格局的重塑是另一重要傳導路徑。日元加息將推動日元升值，直接削弱日本汽車、電子產品等核心出口產業的價格競爭力，為中韓等同類出口國提供市場份額替代機會；但另一方麵，日本作為資源進口大國，加息可能抑製國內需求，導致其對澳大利亞鐵礦石、印度尼西亞煤炭等大宗商品的進口減少，給資源輸出國經濟帶來壓力。

（文章來源：東方財富研究中心）